Şebnem TURHAN
Türkiye’de ağustos ayında enflasyon beklentileri aştı ve yıllık yüzde 19,25’e tırmandı. Besin fiyatlarındaki yükseliş ağustos ayı enflasyonunun makûs bir sürpriz yapmasında tesirli olurken önümüzdeki devirde de tüketici enflasyonundan olumlu haberler gelmiyor. Bilhassa üretici enflasyonunun yüzde 45,52’ye çıkması ve üretici tüketici enflasyonu içindeki makasın 26.27 puanla tarihi tepesini görmesi de üretici enflasyonu kaynaklı baskının sürdüğünün habercisi. Kritik soru ise Merkez Bankası’nın Lider Şahap Kavcıoğlu’nun bakılırsave geldiği 22 Mart’tan bu yana yaptığı para siyaseti yönlendirmesinin bundan daha sonra nasıl şekilleneceği. Bilindiği üzere Kavcıoğlu nazaranve geldiğinden itibaren siyaset faizinin enflasyonun üzerinde bir seviyede oluşturulmaya devam edileceğini her açıklamasında vurguladı. Şu anda ise gerçekleşen enflasyon yüzde 19 siyaset faizinin üzerine çıktı. Türkiye negatif gerçek faiz bölgesine girdi. Pekala artık ne olacak? 23 Eylül’deki kritik Para Siyaseti Şurası (PPK) toplantısında Merkez Bankası bu telaffuzunu sürdürecekse hangi enflasyona işaret edecek?
23 Eylül’deki PPK için yüksek gelen enflasyon daha sonrasında analistlerin çoğunluğu faiz indirimi ihtimalinin şimdilik ortadan kalktığı görüşünde. bir daha de birtakım analistler cuma günü TL varlıklardaki hareketi de eylül toplantısındaki faiz indirimi muhtemelliğine bağladı. Fakat çoğunluk kasım ayı PPK toplantısı öncesinde siyaset faizinde indirim beklemiyor. Faizlerde değişim beklenmeyen eylül PPK’sında enflasyonun üzerinde siyaset faizi sözünde değişim olacak mı? Uzmanlar Merkez Bankası’ndan yeni bir yönlendirmeye olduğunu vurguluyor.
Çekirdek enflasyon mu olacak?
Gerçekleşen manşet enflasyon işaret edilemeyeceğine göre birinci etapta akla geçen hafta Merkez Bankası Lideri Kavcıoğlu yatırımcı toplantısında vurguladığı çekirdek enflasyon göstergeleri. İştirakçilerden edinilen bilgiye bakılırsa Kavcıoğlu görüşmede tüm dünyada gıra meblağlarında artış olduğuna ve ÜFE-TÜFE farkının açıldığına işaret etti ve çekirdek enflasyona odaklanılması gerektiğine ait sözler kullandı. Şayet çekirdek enflasyon göstergeleri artık siyaset faizinin üzerinde belirleneceği enflasyon olacaksa piyasa bu mevzuda net yönlendirme beklentisi ortasında. Ağustosta Merkez Bankası’nın para siyaseti için takip ettiği B çekirdek enflasyonu yıllıkta yüzde 18,51’den yüzde 18,46’ya, C çekirdek enflasyonu ise yüzde 17,22’den yüzde 16,76’ya geriledi. Çekirdek enflasyon göstergelerinde yavaşça gerilemeler yaşansa da önümüzdeki periyotta olumlu sinyaller geldiği söylenemez.
Yılsonu beklentileri mi gündeme gelecek?
Bunun yanı sıra kestirimler üzerinden de Merkez Bankası siyaset yönlendirmesi yapabilir. Bu alanda hem Merkez Bankası’nın birebir vakitte gerçekleştirdiği Piyasa İştirakçileri Anketi kullanılabilir. Merkez Bankası’nın yılsonu enflasyon varsayımı yüzde 14,1 düzeyinde. Şayet siyaset faizi Merkez Bankası’nın iddiası üzerinde seviyede belirlenecekse bu enflasyon oranı Merkez Bankası’na muhtemel faiz indirimi için hayli bir alan yaratıyor.
Piyasa İştirakçileri Anketi’nin ağustos neticelerina nazaran burada yılsonu beklentisi yüzde 16,3 düzeyinde. bir daha 23 Eylül’deki PPK’da bu ankete işaret edilerek siyaset faizinin piyasa iddiası olan enflasyonun üzerinde belirlenmeye devam edileceği belirtilebilir. Çok alan sağlamasa da bir daha yılsonuna kadar 150 baz puanlık faiz indirimi alanı bulunuyor Merkez Bankası’nın.
Yılsonu varsayımları yüzde 17’ye çıkarıldı
Hangi enflasyon göstergesi alınacaksa piyasanın Merkez Bankası’ndan net bir yönlendirme gereksinimi ortasında olduğu ortada. Bunun yanı sıra ağustos ayı enflasyonundan daha sonra piyasa analistlerinin yılsonu enflasyon beklentileri de yüzde 16’dan yüzde 17-18 düzeylerine yükselmiş durumda. Her şartta Merkez Bankası’nı güç bir müddetç bekliyor.
ENFLASYON VERİSİ daha sonraSI PPK İÇİN NE DEDİLER?
Enflasyon hesaplamasını değiştirebilir
Acar Menkul: Bize en çok kaygı veren gelişme ise TÜFE ve ÜFE içindeki makas olmakta. Geçen ay 25.97 puan olan makas farkının bu ay 26.27’ye çıkması önümüzdeki periyotta kısa vadede enflasyonun düşmeyeceğini göstermekte. Kısa vakit içerisinde bu durumda üretici enflasyonunun talep enflasyonunu üst itmesi beklenebilir. ÜFE kümesinde orta malı fiyatlarındaki artışın devam etmesiyle gördüğümüz yükseliş TCMB’nin enflasyon hesaplamasını bir daha değiştirebilir.
Ekimden itibaren indirim yapabilir
Tera Yatırım Baş Ekonomisti Enver Erkan: TCMB, bir daha sonraki faiz toplantısını 23 Eylül’de yapacak. Merkez Bankası son ekonomist toplantısında çekirdek enflasyon olgusunu daha fazla öne çıkarmıştır ve referans noktasında istikrar değişiklikleri yapma eğilimindedir. Merkez Bankası’ndan eylül toplantısında rastgele bir üst istikametli hareket beklemiyoruz. Merkez Bankası, yılsonunda yüzde 16,3 olarak revize ettiğimiz enflasyon beklentimiz çerçevesinde ekimden itibaren sene sonuna kadar toplamda 150 baz puan indirim yapabilir.
Faiz artışından kaçınacaktır
Oyak Yatırım: TCMB’den 23 Eylül toplantısında bir faiz artışı beklemiyoruz; zira TCMB Lideri ekonomistlerle olan görüşmede besin ve güç fiyatlarının enflasyon üzerinde büyük baskı oluşturduğunu bu yüzden besin dışı kısma odaklandıklarını belirtmişti. Hakikaten takip ettiğimiz B ve C endeksleri ağustos ayında çekirdek enflasyonun gerilediğini gösteriyor. ötürüsıyla TCMB’nin 23 Eylül’de gerçekleşecek bir daha sonraki PPK toplantısında bu gelişmeye dikkat çekmesini ve faiz artışından kaçınmasını bekliyoruz.
Faizle ilgili hangi tabir kullanılacak
Ahlatçı Yatırım: TCMB Lideri Şahap Kavcıoğlu yatırımcı toplantısında siyaset faizinin enflasyonun üzerinde uygulanılıp uygulanmayacağına yönelik soruya besin fiyatlarının ilerleyen devirde şartların güzelleşmesiyle birlikte geri çekileceğini belirtirken manşet enflasyonun banka radarında olduğunu vurguladı. Ağustos itibariyle enflasyonun siyaset faizi üzerinde açıklanması ile 23 Eylül’de gerçekleştirilecek olan TCMB PPK toplantı karar metninde tüketici fiyatlarının seyri ve uygulanan siyaset faizi ile ilgili hangi tabirlerin kullanılacağı merakla takip edilecek.
Okumaya devam et...
Türkiye’de ağustos ayında enflasyon beklentileri aştı ve yıllık yüzde 19,25’e tırmandı. Besin fiyatlarındaki yükseliş ağustos ayı enflasyonunun makûs bir sürpriz yapmasında tesirli olurken önümüzdeki devirde de tüketici enflasyonundan olumlu haberler gelmiyor. Bilhassa üretici enflasyonunun yüzde 45,52’ye çıkması ve üretici tüketici enflasyonu içindeki makasın 26.27 puanla tarihi tepesini görmesi de üretici enflasyonu kaynaklı baskının sürdüğünün habercisi. Kritik soru ise Merkez Bankası’nın Lider Şahap Kavcıoğlu’nun bakılırsave geldiği 22 Mart’tan bu yana yaptığı para siyaseti yönlendirmesinin bundan daha sonra nasıl şekilleneceği. Bilindiği üzere Kavcıoğlu nazaranve geldiğinden itibaren siyaset faizinin enflasyonun üzerinde bir seviyede oluşturulmaya devam edileceğini her açıklamasında vurguladı. Şu anda ise gerçekleşen enflasyon yüzde 19 siyaset faizinin üzerine çıktı. Türkiye negatif gerçek faiz bölgesine girdi. Pekala artık ne olacak? 23 Eylül’deki kritik Para Siyaseti Şurası (PPK) toplantısında Merkez Bankası bu telaffuzunu sürdürecekse hangi enflasyona işaret edecek?
23 Eylül’deki PPK için yüksek gelen enflasyon daha sonrasında analistlerin çoğunluğu faiz indirimi ihtimalinin şimdilik ortadan kalktığı görüşünde. bir daha de birtakım analistler cuma günü TL varlıklardaki hareketi de eylül toplantısındaki faiz indirimi muhtemelliğine bağladı. Fakat çoğunluk kasım ayı PPK toplantısı öncesinde siyaset faizinde indirim beklemiyor. Faizlerde değişim beklenmeyen eylül PPK’sında enflasyonun üzerinde siyaset faizi sözünde değişim olacak mı? Uzmanlar Merkez Bankası’ndan yeni bir yönlendirmeye olduğunu vurguluyor.
Çekirdek enflasyon mu olacak?
Gerçekleşen manşet enflasyon işaret edilemeyeceğine göre birinci etapta akla geçen hafta Merkez Bankası Lideri Kavcıoğlu yatırımcı toplantısında vurguladığı çekirdek enflasyon göstergeleri. İştirakçilerden edinilen bilgiye bakılırsa Kavcıoğlu görüşmede tüm dünyada gıra meblağlarında artış olduğuna ve ÜFE-TÜFE farkının açıldığına işaret etti ve çekirdek enflasyona odaklanılması gerektiğine ait sözler kullandı. Şayet çekirdek enflasyon göstergeleri artık siyaset faizinin üzerinde belirleneceği enflasyon olacaksa piyasa bu mevzuda net yönlendirme beklentisi ortasında. Ağustosta Merkez Bankası’nın para siyaseti için takip ettiği B çekirdek enflasyonu yıllıkta yüzde 18,51’den yüzde 18,46’ya, C çekirdek enflasyonu ise yüzde 17,22’den yüzde 16,76’ya geriledi. Çekirdek enflasyon göstergelerinde yavaşça gerilemeler yaşansa da önümüzdeki periyotta olumlu sinyaller geldiği söylenemez.
Yılsonu beklentileri mi gündeme gelecek?
Bunun yanı sıra kestirimler üzerinden de Merkez Bankası siyaset yönlendirmesi yapabilir. Bu alanda hem Merkez Bankası’nın birebir vakitte gerçekleştirdiği Piyasa İştirakçileri Anketi kullanılabilir. Merkez Bankası’nın yılsonu enflasyon varsayımı yüzde 14,1 düzeyinde. Şayet siyaset faizi Merkez Bankası’nın iddiası üzerinde seviyede belirlenecekse bu enflasyon oranı Merkez Bankası’na muhtemel faiz indirimi için hayli bir alan yaratıyor.
Piyasa İştirakçileri Anketi’nin ağustos neticelerina nazaran burada yılsonu beklentisi yüzde 16,3 düzeyinde. bir daha 23 Eylül’deki PPK’da bu ankete işaret edilerek siyaset faizinin piyasa iddiası olan enflasyonun üzerinde belirlenmeye devam edileceği belirtilebilir. Çok alan sağlamasa da bir daha yılsonuna kadar 150 baz puanlık faiz indirimi alanı bulunuyor Merkez Bankası’nın.
Yılsonu varsayımları yüzde 17’ye çıkarıldı
Hangi enflasyon göstergesi alınacaksa piyasanın Merkez Bankası’ndan net bir yönlendirme gereksinimi ortasında olduğu ortada. Bunun yanı sıra ağustos ayı enflasyonundan daha sonra piyasa analistlerinin yılsonu enflasyon beklentileri de yüzde 16’dan yüzde 17-18 düzeylerine yükselmiş durumda. Her şartta Merkez Bankası’nı güç bir müddetç bekliyor.
ENFLASYON VERİSİ daha sonraSI PPK İÇİN NE DEDİLER?
Enflasyon hesaplamasını değiştirebilir
Acar Menkul: Bize en çok kaygı veren gelişme ise TÜFE ve ÜFE içindeki makas olmakta. Geçen ay 25.97 puan olan makas farkının bu ay 26.27’ye çıkması önümüzdeki periyotta kısa vadede enflasyonun düşmeyeceğini göstermekte. Kısa vakit içerisinde bu durumda üretici enflasyonunun talep enflasyonunu üst itmesi beklenebilir. ÜFE kümesinde orta malı fiyatlarındaki artışın devam etmesiyle gördüğümüz yükseliş TCMB’nin enflasyon hesaplamasını bir daha değiştirebilir.
Ekimden itibaren indirim yapabilir
Tera Yatırım Baş Ekonomisti Enver Erkan: TCMB, bir daha sonraki faiz toplantısını 23 Eylül’de yapacak. Merkez Bankası son ekonomist toplantısında çekirdek enflasyon olgusunu daha fazla öne çıkarmıştır ve referans noktasında istikrar değişiklikleri yapma eğilimindedir. Merkez Bankası’ndan eylül toplantısında rastgele bir üst istikametli hareket beklemiyoruz. Merkez Bankası, yılsonunda yüzde 16,3 olarak revize ettiğimiz enflasyon beklentimiz çerçevesinde ekimden itibaren sene sonuna kadar toplamda 150 baz puan indirim yapabilir.
Faiz artışından kaçınacaktır
Oyak Yatırım: TCMB’den 23 Eylül toplantısında bir faiz artışı beklemiyoruz; zira TCMB Lideri ekonomistlerle olan görüşmede besin ve güç fiyatlarının enflasyon üzerinde büyük baskı oluşturduğunu bu yüzden besin dışı kısma odaklandıklarını belirtmişti. Hakikaten takip ettiğimiz B ve C endeksleri ağustos ayında çekirdek enflasyonun gerilediğini gösteriyor. ötürüsıyla TCMB’nin 23 Eylül’de gerçekleşecek bir daha sonraki PPK toplantısında bu gelişmeye dikkat çekmesini ve faiz artışından kaçınmasını bekliyoruz.
Faizle ilgili hangi tabir kullanılacak
Ahlatçı Yatırım: TCMB Lideri Şahap Kavcıoğlu yatırımcı toplantısında siyaset faizinin enflasyonun üzerinde uygulanılıp uygulanmayacağına yönelik soruya besin fiyatlarının ilerleyen devirde şartların güzelleşmesiyle birlikte geri çekileceğini belirtirken manşet enflasyonun banka radarında olduğunu vurguladı. Ağustos itibariyle enflasyonun siyaset faizi üzerinde açıklanması ile 23 Eylül’de gerçekleştirilecek olan TCMB PPK toplantı karar metninde tüketici fiyatlarının seyri ve uygulanan siyaset faizi ile ilgili hangi tabirlerin kullanılacağı merakla takip edilecek.
Okumaya devam et...